NPV - mikä se on? NPV: kaava. NPV investointihankkeen

Tehokkailla investointiprosesseilla on ratkaiseva merkitys talouden kehityksessä ja kilpailukyvyn parantamisessa. Ongelma niiden tekemisessä dynaamiselta ja ei-vaihtoehtoiselta kannalta on erittäin tärkeää nykyaikaiselle Venäjälle. Niiden avulla saavutetaan laadullisesti uusi tuotantovälineiden taso, volyymin kasvu, innovatiivisten teknologioiden kehittäminen.

Onko Venäjän kannalta tärkeä investointi? Ehkä vastaus tähän kysymykseen on Rosstatin vuoden 2013 tiedot, mikä osoittaa, että ulkomaisten investointien vuotuinen virtaus maan talouteen verrattuna viime vuoteen kasvoi 40 prosenttia. Yleensä Venäjän talouteen kertynyt ulkomaan pääoma viime vuoden lopussa oli 384,1 miljardia dollaria. Suurin osa investoinneista (38%) laskee valmistusteollisuudelle. 18 prosenttia niiden määrästä investoidaan kauppaan ja korjauksiin, lähes yhtä paljon (17 prosenttia) - kaivosteollisuudessa.

Tilastojen mukaan talouden tarkkailijat ovat vuodesta 2012 lähtien päättäneet, että Venäjä on sijoittajien houkuttelevuuden kannalta maailman kuudes ja että se on samaan aikaan CIS-maiden johtava indikaattori. Samana vuonna ulkomaiset suorat sijoitukset Venäjän markkinoille kattoivat 128 suurta esinettä. Prosessin dynamiikka on ilmeinen. Rosstatin mukaan vain vuonna 2013 ulkomaisten suorien sijoitusten määrä Venäjän taloudessa kasvoi 10,1 prosenttia ja oli 170,18 miljardia dollaria.

Ei ole epäilystäkään, että kaikki nämä investoinnit tehdään mielekkäästi. Sijoittaja ennustaa ennen varojensa sijoittamista tietenkin hankkeen houkuttelevuutta kaupallisesti, taloudellisesti, teknisesti ja sosiaalisesti.

Investointi houkuttelevuus

Edellä olevilla tilastoilla on myös "tekninen" puoli. Tämä prosessi on syvästi ymmärretty tunnetulla periaatteella, jonka mukaan se on alustavaa mittaamaan seitsemän kertaa. Investointien houkuttelevuus taloudellisena ryhmänä on sijoittajan ennalta määrätty voitto välittömästi ennen sen pääoman sijoittamista tiettyyn yritykseen tai hankkeeseen. Investoinneissa kiinnitetään huomiota käynnistysvaiheen vakavaraisuuteen ja rahoitusvakauteen kaikissa sen investoitavissa rahoissa. Siksi investoinnin rakenne samoin kuin sen virtaukset pitäisi vuorostaan optimoida.

Tämä on mahdollista, jos yritys, joka toteuttaa tällaisen käteisrahan, järjestelmällisesti toteuttaa strategisen johdon investoinnit käynnistämiseen. Viimeinen on:

• Selvä analyysi sen kehityksen pitkän aikavälin tavoitteista;
• Asianmukainen sijoituspolitiikka;
• Sen toteuttaminen noudattamalla välttämättömää valvontaa jatkuvassa kustannuskorjauksessa korrelaationa markkinatilanteen kanssa.

Aiemmin käynnistyneen investointitoiminnan volyymiä tutkitaan, etusijalle asetetaan mahdollisuus vähentää nykyisiä kustannuksia ja lisätä teknologisen tuotannon tasoa.

Strategian laatimisessa on otettava huomioon sen toteuttamista koskevat oikeudelliset edellytykset, arvioida korruptiota talouden alueella ja ennustaa konjunktion.

Menetelmät sijoitusten houkuttelevuuden arvioimiseksi

Ne on jaettu staattisiin ja dynaamisiin. Staattisia menetelmiä käytettäessä huomattava yksinkertaistaminen on sallittua - pääoman kustannukset ovat pysyvät ajan tasalla. Staattisten pääomasijoitusten tehokkuus määräytyy niiden takaisinmaksuaikana ja tehokkuustekijänä. Tällaiset akateemiset indikaattorit ovat kuitenkin käytännössä vähäisiä.

Reaalitaloudessa dynaamisia indikaattoreita käytetään usein investointien arvioimiseen. Tämän artikkelin aihe on yksi niistä - nettotulotetut tuotot (NPV, se on myös BHD). On huomattava, että sen lisäksi dynaamisia parametrejä, kuten:

• Sisäinen tuottoprosentti (IRR);
• Investoinnin kannattavuus (PI);
• Diskontattu investointien takaisinmaksuaika (DPP).

Mutta edelleen edellä mainituista indikaattoreista käytännössä keskuspaikka säilyy nettotulotetuista tuloista. Ehkä syynä on se, että tämä parametri sallii sinun korjata syyn ja vaikutuksen - sijoituksen ja niiden tuottaman rahamäärän. Palautteen sisältönsä johdosta NPV-järjestelmä ymmärsi, että vakioinvestointikriteeri on NPV. Mitä tämä luku vielä aliarvioi? Nämä kysymykset kattavat myös artikkelissa.

Peruskaava NPV: n määrittämiseksi

Nettorajana oleva arvo johtuu kassavirtojen tai DCF-menetelmien diskonttausmenetelmistä. Sen taloudellinen arvo perustuu IC: n investointikustannusten ja mukautettujen tulevien kassavirtojen vertailuun. Periaatteessa BHD lasketaan seuraavasti (ks. Kaava 1): NPV = PV - Io, jossa:

• PV - kassavirran nykyarvo;
• Io - alkuperäinen investointi.

Edellä oleva NPV-kaava yksinkertaistaa rahan tulojen näyttämistä.

Kaava, jossa otetaan huomioon alennus ja kertaluonteinen investointi

Tietenkin edellä olevan kaavan (1) pitäisi olla monimutkainen, jos vain siinä näkyy diskonttausmekanismi. Koska varojen siirto jakautuu ajan myötä, se diskontataan erityisellä kertoimella r, joka riippuu pääomasijoitusten kustannuksista. Diskonttaamalla parametri on mahdollista verrata aikamuuttuja rahavirtoja (ks. Kaava 2), jossa:

• R - alennus;
• CF _t - investointituki t vuodelle;
• N - hankkeen toteutusvaiheiden lukumäärä.

NPV-kaavassa tulisi ottaa huomioon sijoittajan analyytikoille määrittämän alennuksen (kerroin r) mukautetut rahavirrat siten, että reaaliaikaiseen investointihankkeeseen otetaan huomioon sekä rahavirta että ulosvirtaus.

Edellä kuvatun menetelmän mukaisesti sijoitustoimintaparametrien suhdetta voidaan esittää matemaattisesti. Mikä laki ilmaisee kaavan, joka määrittää NPV: n olemuksen? Tämä indikaattori heijastaa sijoittajan saamaa kassavirtaa investointihankkeen toteuttamisen ja siinä suunnitellun kustannusten kattamisen jälkeen (ks. Kaava 3), jossa:

• CF _t - investointituki t: n kuluessa;
• Io - alkuperäinen investointi;
• R - alennus .

Nettorajana oleva arvo ( edellä annettu NPV-kaava ) lasketaan niiden rahavirtojen kokonaismäärän erotuksena, jotka päivitetään tietyn ajankohtana riskeille ja alkuinvestoinnille. Tämän vuoksi sen taloudellinen sisältö (eli kaavan nykyinen versio) on sijoittajan saama voitto, jolla on vahva kertaluontoinen alkuinvestointi eli hankkeen lisäkustannukset.

Tässä tapauksessa puhumme NPV-kriteeristä. Yhtälö (3) on realistisempi työkalu pääoman tallettajalle, ottaen huomioon mahdollisuuden sijoittaa se myöhemmille eduille. Käyttämällä nykyisiä kassavirtoja, se on osoitus sijoittajan hyödyistä. Tulosten analyysi vaikuttaa todella päätöksentekoon: investointien tekemiseen tai kieltäytymiseen.

Mitä sijoittaja sanoa NPV-negatiivisille arvoille? Tämä hanke on kannattamaton ja sen investoinnit ovat kannattamattomia. Hänellä on päinvastainen tilanne positiivisella BHD: llä. Tällöin hankkeen investointiherkkyys on suuri, ja näin ollen sijoitustoiminta on kannattavaa. On kuitenkin mahdollista, että nettoarvo on nolla. On outoa, että tällaisissa olosuhteissa tehdään pääomasijoituksia. Mitä NPV todistaa sijoittajalle? Tämä investointi laajentaa yhtiön markkinaosuutta. Se ei tuota voittoja vaan lujittaa liiketoiminnan tilaa.

Nettotalletustulot monivaiheisella sijoitusstrategialla

Sijoitusstrategiat muuttavat ympärillämme olevaa maailmaa. Tämän aiheen mukaan kuuluisa amerikkalainen kirjailija ja liikemies Robert Kiyosaki sanoi, että riski ei ole kovinkaan investointi, vaan hallinnan puute. Samalla jatkuvasti kehittyvä materiaali ja tekninen perusta pakottavat sijoittajat olemaan kertaluonteisia, vaan myös määräaikaisiin sijoituksiin. Tässä tapauksessa tapahtuva NPV-investointihankkeessa määritetään seuraava kaava (3), jossa m on investointitoiminnan toteuttamisvuosien lukumäärä, I - inflaatiovauhti.

Kaavan käytännöllinen käyttö

On ilmeistä, että on melko työlästä tehdä laskelmia kaavan (4) avulla ilman apuvälineitä. Siksi investointiindikaattoreiden tuoton laskemista koskeva käytäntö on melko yleistä asiantuntijoiden laatimien taulukoiden prosessoreiden avulla (esimerkiksi Excelissä toteutettu). Investointiprojektin NPV-arvon arvioimiseksi on otettava huomioon useita investointivirtoja. Samanaikaisesti sijoittaja analysoi useita strategioita kerralla, jotta hän voisi lopuksi ymmärtää kolme kysymystä:

• Kuinka paljon investointeja tarvitaan ja kuinka monta vaihetta;
• Mistä löytää lisää rahoituslähteitä, lainananto niiden tarpeellisuuden vuoksi
• Onko ennakoitujen tulojen määrä ylittänyt investointeihin liittyvät menot?

Yleisin tapa laskea investointihankkeen todellinen elinkelpoisuus on määrittää NPV 0 -parametrit sille (NPV = 0). Taulukkolomake antaa sijoittajille ilman ylimääräistä aikaa pyytämättä asiantuntijoiden apua vähintään aikaa erilaisten strategioiden visualisoimiseksi ja sen seurauksena valita optimaalisen vaihtoehdon investointiprosessille.

Excelin avulla määritetään BHP

Miten sijoittajat käytännössä tekevät ennakoitavissa olevan NPV-laskennan Excelissä? Esimerkki tällaisesta laskelmasta esitetään alla. Investointiprosessin tehokkuuden määrittämismahdollisuuden metodologinen tuki perustuu erikoistuneeseen sisäänrakennettuun NPV () -toimintoon. Tämä on monimutkainen funktio, joka toimii useilla argumentteilla, jotka ovat ominaisia kaavalle, jolla määritetään nettoarvo. Osoitetaan tämän funktion syntaksia:

= NPV (r; Io; C4: C11), jossa (5) r on diskonttokorko; Io - alkuinvestointi
CF1: CF9 - hankkeen kassavirta kahdeksalle kaudelle.

Yleensä perustuu alkuperäiseen investointiin 2,0 miljoonaa ruplaa. Investointihankkeen yhdeksän vaiheen kassavirrat ja diskonttokorko 10%, netto-diskonttotulot ovat 186,39 tuhatta ruplaa. Samojen rahavirtojen dynamiikkaa voidaan esittää seuraavan kaavion muodossa (ks. Kaavio 1).

Kaavio 1. Investointihankkeen rahavirrat

Näin ollen voidaan päätellä, että investointi on kannattavaa ja lupaavaa, kuten tässä esimerkissä esitetään.

Nettoarvon nykyarvo

Nykyaikaista investointihanketta (IP) pidetään nykyään taloudellisen teorian muodossa pitkän aikavälin pääomasijoitusten kalenterisuunnitelman muodossa. Jokaisella aikataulullaan on ominaista tietyt tulot ja kustannukset. Pääasiallinen tuottoerä on tavaroiden ja palveluiden myynnistä saatava tuotto, joka on tällaisen sijoituksen pääasiallinen tarkoitus.

NPV-kaavion rakentamiseksi sinun on harkittava, miten tämä toiminto käyttäytyy (rahavirtojen merkitys) riippuen argumentista - HDR: n eri arvojen investointien kestosta. Jos yllä esitetyn esimerkin mukaan yhdeksännessä vaiheessamme saamme 185,39 tuhatta ruplaa yksityisen diskontatulon kokonaismäärää, sen jälkeen, kun se on rajoitettu kahdeksaan vaiheeseen (esimerkiksi liiketoiminnan myynti), saavutetaan yhteensä 440,85 tuhatta ruplaa. Perhe - menetämme tappion (-72,31 tuhatta ruplaa), kuusi - tappio tulee merkittävämmäksi (-503,36 tuhatta ruplaa), viisi - (-796,89 tuhatta ruplaa), neljä - ( -345,60 tuhatta ruplaa.), Kolme (-405,71 tuhatta ruplaa), Rajoitettu kahteen vaiheeseen - (-1157,02 tuhatta ruplaa). Tämä dynamiikka osoittaa, että hankkeen NPV pyrkii pitkällä aikavälillä kasvattamaan. Toisaalta tämä investointi on kannattavaa, toisaalta - sijoittajan vakaata voittoa odotetaan noin seitsemännessä vaiheessa (ks. Kuvio 2).

Kaavio 2. BHP: n kaavio

Investointiprojektiversion valinta

Kaaviota 2 analysoitaessa voidaan löytää kaksi vaihtoehtoista vaihtoehtoa mahdollisesta sijoittajastrategiasta. Niiden olemus voidaan tulkita mahdollisimman yksinkertaisella tavalla: "Mitä valita - vähemmän voittoa, mutta välittömästi tai enemmän, mutta myöhemmin?" Kun aikataulun mukaan arvioidaan, että NPV (nettosäästömäärä) saavuttaa väliaikaisesti positiivisen arvon investointihankkeen neljännessä vaiheessa, Menemme vakaan kannattavuuden vaiheeseen.

Lisäksi huomaamme, että BHD: n arvo riippuu diskonttokorosta.

Mitä diskonttokorko ottaa huomioon

Yksi komponentti, jolla on kaavat (3) ja (4), johon hanke lasketaan NPV on määritelty prosenttiosuutena alennus, ns nopeudella. Mitä se näyttää? Pääasiassa odotettu inflaatio. Kestävä yhteiskunta on 6-12%. Sanoa enemmän: diskonttokorko riippuu inflaatioindeksin. Recall tunnettu tosiasia, että maassa, jossa inflaatio on yli 15%, investoinneista kannattamattomana.

Meillä on mahdollisuus testata sitä käytännössä (koska meillä on esimerkki laskettaessa NPV Excel). Muistuttavat, että indeksi NPV laskettu meille diskonttokorko 10% yhdeksännen vaiheessa investointihanke on 186390. Rub., Joka osoittaa voittoa ja kiinnostusta sijoittaja. Vaihda Excel-suola- pöytä diskonttokorkoa 15%. Jotka osoittavat toiminnon NPV ()? Tappio (ja se on pää valmistumisen devyatietapnoy investointiohjelman!) To 32400. Ruplaa. Onko sijoittaja sopia projektin näin diskonttokoron? Kaukana siitä.

Jos me mielivaltaisesti vähentää alennus jopa 8% ennen laskea nykyarvo, kuva muuttuu päinvastaiseksi: nettonykyarvon nousee 296080 ruplaa ..

Näin ollen on osoitus eduista vakaan talouden alhaiseen inflaatioon onnistuneelle investointi.

Venäjän suurimman sijoittajia ja NPV

Mikä aiheuttaa hyvin huomioon voittaa strategioita sijoittajat? Vastaus on yksinkertainen - menestykseen! Edustamme luokitus Venäjän suurimman yksityisten sijoittajien viime vuonna. Ensimmäisessä asemassa on Yuri Milner, osaomistaja Mail.ru Group perustettiin DTS rahastoon. Hän on menestyksekkäästi sijoittanut Facebook Groupon Zygna. Mittakaava sijoituksiaan riittävät nykymaailmassa. Ehkä siksi se kestää 35. asema maailman ranking, ns Midas List.

Toinen asento - Victor Remsha jotka syyllistyivät vuonna 2012, loistava juttu myynnistä 49,9% Alkanut palvelua.

Kolmas asemassa on Leonid Boguslavsky, osaomistaja noin 29 Internet-yritykset, kuten Megamarket Ozon.ru. Kuten näette, kolmen suurimman kotimaisen yksityisiä sijoittajia sijoittamaan Internet-tekniikkaa, t. E. piiriin aineettoman tuotannon.

onko tällainen erikoistuminen on satunnainen? Työkaluilla määritettäessä NPV yrittää löytää vastauksen. Edellä mainittujen sijoittajien valtaa Internet-teknologian erityispiirteitä markkinoiden automaattisesti tulla markkinoille pienemmällä alennus, maksimoida niiden hyödyt.

johtopäätös

Moderni liiketoimintasuunnitelma mitattuna investoinnin tuotto ja kriittisyys vaihtaa kulutusosia nyt laajalti käyttää kehittyneitä analyysi tehokkuuden määrittäminen mukaan luettuna nykyarvon. Sijoittajalle suuri arvo on kestävyyden määritelmä indikaattorien perus variantti investointihankkeen.

Monipuolisuus NPV sallii analysoida muutoksia parametrien investointihankkeen sen nolla-arvoon. Lisäksi se on melko tekninen väline toteuttaa monenlaisia käyttäjien standardin taulukkolaskenta sisäänrakennetulla niiden toiminnot.

Se on niin suosittu, että edes postitettu laskimet sen määrittämään venäjänkielisen internet. Kuitenkin Excel työkalun avulla enemmän vaihtoehtoja analysoida sijoitusstrategiaa.